Makroekonomski pregled
Globalna makroekonomska slika i dalje ostaje kompleksna, s tim da smo u listopadu ponovno na glavnoj sceni imali tarife kao lajtmotiv. Podsjetimo, američki predsjednik Trump je zauzeo relativno oštriji stav prema Kini i zaprijetio uvođenjem 100% dodatnih carina i zabrane izvoza ključnih softvera. Kina je odgovorila kontrolom i ograničenjima izvoza ključnih rijetkih minerala. Međutim, kako se mjesec približavao kraju, tako je i Trumpova retorika postajala blaža i kao konačni rezultat imali smo sastanak Trump-Xi u Južnoj Koreji gdje je dogovoreno novo primirje.
Od bitnih podataka imali smo objavu BDP-a u Eurozoni koji je na kvartalnoj razini porastao 0,2% a na godišnjoj razini 1,6%. Dodatno, stopa nezaposlenosti ostala je relativno stabilna na 6,3%. Stopa inflacije približila se poželjnoj stopi od 2% i prema komentarima guvernera ECB-a tržište ne očekuje daljnju prilagodbu kamatnih stopa u skorijem periodu.
Monetarna politika
Nastavimo sa centralno bankarskim vijestima; na svojim redovnim sastancima u listopadu FED je spustio bazni kamatnjak za 0,25% i stope trenutno drži na razinama 3,75%-4%. Jedan od ključnih razloga za smanjenje bio je slabljenje tržišta rada uz relativno „kontroliranu“ inflaciju. Međutim, Jerome Powell, „šef“ američkog FED-a, upozorio je da novo spuštanje stope u prosincu je daleko od sigurnog što je poguralo prinose na američke obveznice prema gore. Dodatno, upozorili su da će pauzirati program smanjenja bilance te da će prilagoditi instrumente prema potrebi.
ECB je imao puno mirniji tjedan bez promjena kamatnih stopa i, po riječima guvernera, je u dobroj poziciji da prati i donosi odluke na temelju makroekonomskih podataka (Wait and see).
Tržište obveznica
Listopad je bio dobar mjesec za obveznička tržišta gdje smo zabilježili pad prinosa (iako isti nije bio pravocrtan kroz mjesec). Njemačka dvogodišnja i desetogodišnja obveznica zabilježile su pad prinosa od 5 i 8 baznih poena dok je pad američkih obveznica istih dospijeća bio nešto blaži, 3 i 7 baznih poena. Hrvatska desetogodišnja obveznica zabilježila je nešto veći pad prinosa uz daljnje sužavanje spreada na prinos „core“ obveznica.
Politička situacija u Francuskoj je dominirala tržištem obveznica u Europi i u listopadu, iako se kretanje prinosa stabiliziralo nakon inicijalnog rasta početkom mjeseca nakon ostavke premijera.
Tržište dionica
Dionička tržišta nastavila su rast temeljena snažnim rezultatima kompanija, ali i očekivanjem daljnjeg spuštanja kamatnih stopa u SAD-u. Američki S&P 500 porastao je 2,3% potpomognut, ponovno, izvedbom tehnoloških kompanija (tehnološki indeks Nasdaq porastao je 4,7%). Do trenutka pisanja ovog kompasa 91% kompanija iz indeksa S&P 500 obavilo je kvartalna financijska izvješća. Od objavljenih rezultata 82% je pokazalo rast zarada veći od očekivanih. Ukupni rast zarada na godišnjoj razini je 13,1% i to je već četvrti mjesec dvoznamenkastog rasta. Paneuropski indeks Stoxx Europe 600 zabilježio je rast od 2,5%. Regionalna dionička tržišta imala su šarenu izvedbu od blagog pada slovenskog SBITOP-a od 1,2% do snažnog rasta rumunjskog BET indeksa od 5,5%.
Devizno i robno tržište
Unatoč blagoj korekciji cijene krajem mjeseca, cijena zlata je u listopadu porasla gotovo 5%. Daljnje geopolitičke tenzije, viši državni dug te i dalje prisutan inflacijski rizik povoljno utječu na cijenu zlata.
Cijene nafte bile su volatilne listopadu. Nakon što je OPEC+ objavio da će podići proizvodnju manje od očekivanog, cijene Brent-a su porasle na razine od 65,5 USD. Međutim, nakon objave IEA (International Energy Agency) o značajnom suficitu ponude, cijene su pale i mjesec završile sa -3%.
Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih ERSTE ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podložan je promjenama.
Cjelovit, točan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, možete pronaći na našoj web stranici: www.icam.hr/investicijski-fondovi gdje su dostupni i Prospekt i Ključne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku.
Iznesene informacije, mišljenja, analize, zaključci, prognoze i projekcije isključivo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, držanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude.
Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje ERSTE ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za čiju potpunost i točnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mišljenjima ili informacijama.
Rizici povezani s ulaganjem u financijske, novčane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti objašnjeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.
PRIJAVITE SE NA NEWSLETTER send